Multi-factor in Cryptocurrency

1. Summary

Momentum：动量因子考察的是当市场沿着过去的轨迹继续运动时（即价格上涨的还会涨，价格下跌的还会跌），我们能够获得的收益；
Value：价值因子考察的是当市场回复到之前的某种均衡状态时（即价格围绕基本面价值往复运动），我们能够获得收益；
- 加密币的“基本面”价值体现在了它们的交易价值上
- 一个币种在全世界范围内的交易越活跃、交易额越高，说明它的价值越大。用市值除以区块上的交易值来定义 Market-to-Transaction-Value (MTV)，以此作为加密币的价值因子。
Carry：Carry 因子考察的是当市场不发生变化时（即从供需的角度来看，加密币的需求端不发生变化），我们能够获得的收益。
- 一个资产的 Carry 定义为：当该资产的价格在一定时间内不发生变化时，持有该资产能够获取的收益。
- 假如我们买入一支股票并一直持有，如果股票的价格不变，那么我们获得的收益率就是该股票的分红。股息率（dividend yield）就是 Carry 收益率，它就是我们的 Carry 因子。股息率因子是一个非常好使的量化选股因子。
- 加密币的 Carry 收益由它的供需决定。大多数加密币的发行总数都有个上限且不能随意增发，因此未来还能被挖出来的币的数量越少，这个币的 Carry 收益率就越高。